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报业绩预告家纺企业真爱美家营收增长乏力

-主营外贸收入较高上市公司 -2019年 -报告期 -公司

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主营外贸收入较高上市公司

近年来收入增长放缓的True Ai Meijia尚未能跻身家用纺织品行业的顶级公司之列。此外,公司超过85%的收入依赖于出口销售,并且极易受到汇率波动和外贸环境变化的影响。 “投资...

近年来收入增长放缓的True Ai Meijia尚未能跻身家用纺织品行业的顶级公司之列。此外,公司超过85%的收入依赖于出口销售,这非常容易受到汇率波动和外贸环境变化的影响。

《投资时报》研究员卢恭

浙江省义乌市是全国著名的小商品生产和流通基地。近年来,义乌的家用纺织品行业也发展壮大,不仅有近900家家用纺织品商人,而且还有孟洁(002379.SZ)等上市公司。

最近,《投资时报》的一位研究人员注意到,另一家家用纺织品公司,著名的大型企业振艾集团浙江振艾美嘉有限公司(以下简称振艾美嘉)出现在IPO队列中。据悉,True Aimeijia于2015年提交了招股说明书,但由于财务信息到期三个月而自动终止。现在,经过5年,True Love重新开始了IPO。

为了在目前的经营基础上进一步扩大和提高生产能力,True Aimeijia打算将此次筹集的全部3.75亿元投资建设一条年产17,000吨的数字环保功能毯生产线。 。

《投资时报》研究员查阅公司招股说明书,发现从2017年至2019年(以下简称报告期),True Aimeijia的净利润呈上升趋势,且增幅较大。但是,表面上的良好表现无法使其成为家用纺织品行业的领先公司之一。此外,公司超过85%的收入取决于出口销售,这非常容易受到汇率波动和外贸环境变化的影响。此外,其应收账款周转率也有所放缓。

营收增长乏力

Zhenai Meijia是知名义乌公司Zhenai Group(直接持有Zhenai Meijia的61.82%股份)旗下的家用纺织品公司。该公司由True Love Limited整体于2014年8月成立。自成立以来,Zhenai Meijia一直致力于毯子型家用纺织品的研发,设计,生产和销售。主要产品是毯子和床上用品,包括套件,被子,枕头芯等,以及其他家用纺织品。产品,例如毛巾,家用衣服,地毯和包装等。

根据招股书中披露的数据,报告期内,公司的净利润呈上升趋势,分别为2800万元,6300万元和1.02亿元。增长率相对较快。 2019年和2018年的净利润分别比上年增长66.41%。 %和103.41%。营业收入分别为9.17亿元,10.24亿元和10.2亿元。增长率显着放缓,甚至在2019年出现负增长。

实际上,根据True Aimeijia在2015年提交的招股说明书,其2012年至2014年的平均营业收入约为9.23亿元。可以看出,该公司的收入多年来没有取得重大突破。

与同行业的家纺企业相比,报告期内,富安娜(002327.SZ)和罗莱生活(002293.SZ)的营业收入均为25亿元,甚至超过40亿元,为2.5%。是真正的爱美家的5倍。 。此外,报告期内同一行业的两家公司的净利润也在4亿元至5亿元之间,也是True Aimeijia净利润的4至5倍。

此外,除收入和净利润外,毛利率也是公司竞争力的重要体现。报告期内,罗来人寿和富安娜的毛利率分别高于43.46%和49.58%,而真爱美嘉的毛利率在报告期内仅维持在17%至20%左右,这在很大程度上低于同行。

2017年至2019年Fuanna,Luolai Life和True Love Meijia的净利润比较

数据来源:同花顺

八成收入靠外销

《投资时报》的研究人员在查阅招股说明书时发现,珍爱美加的收入中有80%以上依赖于海外销售。

报告期内,True Aimeijia的出口收入分别为7.54亿元,8.73亿元和8.45亿元。尽管增速有所放缓,但其主营业务收入的比重仍高达82.82%,85.87%和85.22%。

值得注意的是,True Love的出口地区集中在西亚,例如阿拉伯联合酋长国,沙特阿拉伯和伊朗,以及北非,索马里,阿尔及利亚和南非。上述地区中一些国家的经济和政治形势复杂多变,任何问题,例如国际油价波动,政治动荡,本币急剧贬值或新的王冠流行进一步发展等,将对国民经济和家庭消费产生不利影响。 True Aimeijia在上述地区的产品销售导致业绩严重下降。

对此,True Aimeijia告诉《投资时报》研究员,该公司将密切关注客户所在地区的政治和经济环境,加强对客户经营状况的核查,改善对应收账款的控制,以及积极发展和稳定国家和地区。市场保持稳定的业务发展。

关于国内业务布局,True Love Meijia表示,未来三年将重点在长江经济带扩大和开设门店,力争达到150至200家线下门店。同时,天猫,京东等主流电商平台将被完全嫁接,以占领中高端家用纺织品市场。

2017-2019年真爱美佳按销售地区分的主营业务收入构成

数据来源:公司招股说明书

应收账款周转率放缓

除了多年难以实现营业收入突破和过度依赖出口销售外,True Aimeijia的应收账款也值得关注。

报告期内,虽然应收账款金额不高,但分别为人民币9,100万元,1.21亿元和1.03亿元,占流动资产的比重较高,分别为21.35%,28.59%。和21.62%。其应收账款周转率逐年下降。报告期内,分别为10.48次/年,9.67次/年和8.94次/年,始终低于行业平均水平。

应收账款占流动资产的比重较高,周转率逐年下降,很容易造成公司资产的坏账和坏账,这将导致流动资产的不流动和增加公司的风险。但是,在招股说明书中,True Aimeijia并未对此问题提出担忧,但对它与行业平均周转率之间的差距不大感到满意。

对此,True Aimeijia解释说,报告期内公司账龄结构合理,一年内应收账款占应收账款的比重较高,主要客户的信贷和收款情况相对较好。此外,公司根据《企业会计准则》并结合自身的具体情况,制定了合理的应收账款坏账准备计提比例。采用公司信用风险特征组合法核算的应收账款坏账准备比例与同行业可比上市公司基本相同。一致的,坏账计提政策是合理的。

2017年至2019年真爱美嘉与同行业公司应收账款周转率比较

数据来源:公司招股说明书

新的冠状肺炎流行已在全球范围内广泛传播,尤其是在欧洲和美国。全球经济停摆对以出口为导向的上市公司产生了巨大影响。

前两个月中国进出口总额同比下降11%

据海关总署数据,今年1- 2月,受新皇冠疫情和春节长假影响,我国进出口总值5919.93亿美元,下降11%。 %,比去年的2月大。相反,对出口方面的影响更大。今年前两个月,出口总值同比下降17.2%,进口总值同比下降4%。

新的王冠流行已经对我国第一季度的进出口产生了重大影响。在该流行病期间,生产被暂停,劳动密集型产品的出口大幅下降。与非典时期的出口表现相比,短期内新皇冠疫情对出口增长率的影响更为显着,但考虑到采取稳定外贸的措施,疫情的影响仍在容许范围。

近300家上市公司占海外收入的一半以上

据不完全统计,根据2018年数据,至少有数百家A股上市公司也与欧美有业务往来,其中大部分是电子,制药和生物机械设备股。从2019年披露年度报告的公司来看,欧洲和美国的五家公司占其营业收入的20%以上,其中包括 百奥化学,安迪苏,伯德 等待。其中,安迪苏(Adisseo)在欧洲,美国和中东的收入占70%以上,中科创达和百奥化工占25%以上。

在发布季度报告的上市公司中,许多公司由于该流行病而业绩下降。例如四方达,Click,汉宇集团等,这三家公司在过去三年中已占海外收入的50%以上,而Click和汉宇集团的海外收入占60%以上。 汉宇集团 预计2020年第一季度净利润将下降30%至60%。

当然,不仅有上述三家公司的海外收入较高。证券时报·数据宝藏统计显示,2017年至2018年(2019年未完全披露),有286家公司的海外收入业务占上市公司的50%以上。

根据2018年的数据, 西藏珠穆朗玛峰,阿达玛·A,新浪潮能源 其余6股海外业务收入占比超过99%。 New Wave Energy主要从事石油和天然气的勘探和销售。 2014年,公司将未来的工业发展方向定位于海外石油和天然气的勘探,开发和销售,同时放弃了其传统业务。随后,New Wave Energy先后收购了得克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地的两个石油资产,该公司成为拥有纯美元资产的石油公司。 Adama A主要从事农药和化学产品的生产以及农药和化学产品的进出口贸易。 2018年,公司产品广泛覆盖全球市场,销售规模在非专利保护公司中排名第一。

从2019年披露的最新数据来看,上述286家公司中有20家在2019年也占其海外业务收入的50%以上,这意味着这些公司全年都高度依赖海外业务。 爱丽丝家居,* ST Infront,Dicence和Bomeck 两者均超过95%。如果海外流行病继续升级,这些公司显然将受到沉重打击。

北京首都减少了13只股票,该机构预测业绩增长将放缓

在上述286股中,有120股是Land Connect的成分股,而自2月份以来减持的股票中有一半以上。与1月底相比,最新的Land Stock Connect中有6只股票,它们的头寸减少了1%以上。最明显的减少是 赛轮轮胎 ,最新持仓5.69%,减仓3.36%。其次是 凯莱,阳光和京东方A ,将头寸减少2%以上; 2018年,前两只股票占海外收入的70%以上;京东方A的海外收入占54.32%。此外,中机群创和丽贝卡的职位减少了1%以上。

在华北首府放光的同时,该机构还对这些公司的业绩做出了预测。数据宝藏统计显示,在上述286只股票中,北京首都减持了13只股票,该机构预测2020年的净利润增长将低于2019年的净利润增长(包括下限)。其中,有5只股票在2019年的业绩翻了一番,该机构预测,今年的净利润增长将不会超过35%,包括上海电力,浙江永强,华海药业,蓝思科技,天宇等。浙江永强在2019年的净利润增长超过500%,到2020年可能不到20%。

从市场表现的角度来看,自2月以来只有4只股票逆势上涨。 天宇股份 累计涨幅接近24%,华海药业上涨13.61%。两只股票主要受益于流行病医学的概念。 Lens Technology,Luxshare Precision和Sailun Tire等三只股票下跌超过20%;艺星科技,浙江永强等四只股票下跌超过10%。

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